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宋城演藝的股票值得投資嗎?三年股價翻倍有沒有可能?【圖文】

初 善 君2019-09-23 12:19:22【股票】人已圍觀

簡介很多人對宋城演藝都很熟悉,如果我們現在回頭重新梳理宋城演藝的發展歷程,會發現他業務極強的成長性。宋城演藝成立于1994年,2010年在創業板上市,最主要的業務是現場演藝業務:建一個主題公園,編排一場演藝,然后收門票。我們慢慢來看。一、好生意評價是不是好生意的標準很多,每個人都可以說上那么幾條,初善君認為最最根本的是充沛的經營現

很多人對宋城演藝都很熟悉,如果我們現在回頭重新梳理宋城演藝的發展歷程,會發現他業務極強的成長性。宋城演藝成立于1994年,2010年在創業板上市,最主要的業務是現場演藝業務:建一個主題公園,編排一場演藝,然后收門票。我們慢慢來看。

宋城演藝的<a href=/finance/gptj/ target=_blank class=infotextkey>股票</a>值得<a href=/finance/licai/ target=_blank class=infotextkey>投資</a>嗎?三年股價翻倍有沒有可能?【圖文】

一、好生意

評價是不是好生意的標準很多,每個人都可以說上那么幾條,初善君認為最最根本的是充沛的經營現金流(可遇而不可求)、穩定的盈利能力和持續的成長性。

1穩定的經營現金流

現金流上可以看兩個指標,一是收現比,即銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入,表示確認的營業收入收回了多少現金。一般的經驗數據是收現比大于1就算優質的了。

往往隨著企業規模的增長,收現比可能越來越低,宋城演藝的現金流就非常穩定,2009年以來宋城演藝的收現比基本大于1,2016至2019年上半年,收現比分別為1.06、1.18、1.07和1.04。以2019年上半年為例,確認了營業收入14.17億,收到了14.77億的貨幣資金。

第二個指標是凈現比,即經營活動現金流量凈額/凈利潤,代表實現的凈利潤收回了多少現金,經驗數據凈現比大于1就是很不錯的。宋城演藝十年間凈現比最低為1.12,最高高達1.65。2016至2019年上半年,凈現比分別為1.12、1.65、1.29和1.23。以2019年上半年為例,實現凈利潤8.11億元,經營活動現金流入了9.95億的貨幣資金。

這里我們只看經營現金流,經營現金流是絕大部分生意最核心的評價標準,不使用自由現金流的原因和內容我們稍后說(懸念1)。

2穩定的盈利能力

穩定的盈利能力可以用三個指標來衡量,毛利率代表產品本身的競爭能力,凈利率代表賺取利潤的能力,凈資產收益率代表股東投入的賺錢能力。

宋城演藝的毛利率穩定在60%以上,凈利率穩定在35%以上。理論上收門票這種生意的成本主要是折舊、人工等,因此相對穩定。

看ROE的話,2014年以來也穩定在10%以上,ROE不高的一個原因就是宋城演藝是重資產模式,固定資產和無形資產金額較高,導致總資產周轉率低,同時公司負債較少,杠桿率低。

3穩定持續的成長性

從宋城演藝歷史來看,證明項目具有較強復制能力,近些年一直維持10%以上的增長率,2015年至2017年收入增速較高有收購六間房并表的因素,剔除之后,復合增速依然高達20%。當然不可否認的是收入增速近四年逐年降低。

看凈利潤,凈利潤也在穩定增長,跟營業收入一樣,近幾年增速下降。這是等下要解決的第二個懸念(懸念二):為什么近幾年收入和利潤在下滑。

通過以上財務數據的分析,我們對宋城演藝有了以下印象:盈利穩定、現金流很好、以前的成長性不錯。接下來我們需要解決的是如何準確的預測宋城演藝的未來收入和利潤,如果想準確預算,必須了解宋城的收入、利潤構成和驅動因素。

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